Las apuestas de los economistas para las PASO: precios subiendo al 2% mensual y brotes verdes

ECONOMÍA Por
Son estimaciones de la city. Advierten volatilidad con el dólar. Pero ven un rebote del PBI para la campaña.
APUESTAS ECONOMISTAS

El relevamiento de expectativas de mercado de febrero registró un deterioro de las variables económicas más importantes, léase inflación, dólar, actividad y ahorro del Estado. Por ejemplo, el promedio de los pronósticos de inflación de enero señaló 29% para 2019. En el informe de esta semana -un relevamiento hecho en febrero- marcó 31,9%.

La corrección continua de los precios de las tarifas hizo que los economistas revisaran ‘al alza’ la inflación esperada. ¿Cuándo llegará la inflación más baja? “En junio o agosto el IPC podría dar por primera vez 2% o menos”, dice Lorenzo Sigault Graviña, economista jefe de Ecolatina. El primer mes de tasa de 2% que marca el relevamiento es julio.

El REM recibe críticas. En marzo del año pasado los economistas no supieron ver las subas en el dólar y la inflación de abril. Mucho menos lo que vino después con la crisis. “El REM no sirve en una economía como la nuestra donde faltan corregir precios relativos”, dice el economista Diego Falcone. “Sí es útil en situaciones de más estabilidad. Hoy yo pronostico hasta las PASO”.

La encuesta es elaborada por el Banco Central entre economistas, bancos, centros de investigación económica y fondos del exterior (55 en total participaron esta vez). Muchos de ellos admiten que no envían al banco sus pronósticos definitivos para evitar quedar ‘lejos’ del promedio (sesgo). ¿Para qué sirve entonces? Las expectativas de inflación aumentan o bajan y eso es lo relevante para las autoridades más allá de los números exactos. Si se espera más inflación el banco buscará absorber más pesos y la tasa de interés aumentaría. Si la inflación esperada cede, probablemente relajarían la política. Las expectativas de inflación aumentaron luego del mal dato de inflación de enero (2,9%). “Al BCRA le sirve”, asiente el economista Federico Furiase. “Testea su política”.

¿Qué va a pasar con el dólar en las PASO? Costará $ 44,4 (a fin de año $48) según el sondeo. Es cierto que la encuesta de febrero no captó la devaluación de esta semana. Pero los economistas dicen que no cambiarán su proyección del dólar para fin de año (al menos no ahora) por el reciente episodio. Creen que las autoridades tomarán recaudos para garantizar la estabilidad cambiaria. Y hay que ver si el FMI está de acuerdo con darle mas discrecionalidad al programa. Algo de esto se negociaría en la semana. El REM da una pista. Un dólar a $ 48 implica una devaluación de 26,7%. “De esta manera el merado espera un tipo de cambio real con un poco de atraso”, dijo ACM.

¿Qué pasará con la actividad para las elecciones? Una estimación del Estudio Broda señala que el nivel del estimador mensual de actividad económica (un índice que replica el PBI) en octubre sería similar al de la elección presidencial de 2015. Y otra de Eco Go que el PBI en el cuarto trimestre crecería al 1% anual.

¿Cuáles son los riesgos de todos estos pronósticos? Principalmente si el Banco Central es capaz (o no) de preservar la estabilidad cambiaria y financiera. Y hasta qué punto el objetivo de déficit fiscal cero deprimirá el consumo. Es que según el propio Broda haría falta un ajuste real del 11% en el gasto público -esto es descontada la inflación-, para cerrar un déficit fiscal de 0,4% del PBI. Por eso espera un déficit primario para el año cercano a 1% en lugar de la meta de cero. En el REM los analistas pronosticaron un déficit fiscal primario mayor al que calculaban en enero. Algunos creen que la dificultad de Macri para cumplir la meta anual de déficit se hará evidente a mitad de año, antes de las elecciones. El Gobierno se comprometió con el FMI a un superávit fiscal primario de $ 40.000 millones en junio. Un rumor señala que esta meta de mitad de año se revisaría para no incumplirla. También la de fin de año (déficit cero).

“Difícilmente la economía sea un factor positivo para el oficialismo en la elección. Está más para ser un factor negativo que neutral”, dice Broda en su último informe. El mercado empeoró levemente sus perspectivas de crecimiento este año: el PBI caería 1,3%. Antes esperaba una caída de 1,2%. Nicolás Dujovne espera para este año un crecimiento entre -0,5% y 0%.

 

 

Con información de www.clarin.com sobre una nota de Ezequiel Burgo

Te puede interesar