--- canonical_url: "https://r24n.com/contenido/301076/el-tesoro-enfrenta-vencimientos-por-casi-20-billones-y-el-mercado-espera-senales" title: "El Tesoro enfrenta vencimientos por casi $20 billones y el mercado espera señales sobre el rollover" article_type: "Article" main_image: "https://r24n.com/download/multimedia.normal.86ed2b0fa280a1a8.bm9ybWFsLmpwZw%3D%3D.jpg" date_published: "2026-09-07T03:04:00-03:00" date_modified: "2026-09-06T00:55:52-03:00" author_name: "Agencia de Noticias del Interior" category_name: "ECONOMÍA" category_url: "https://r24n.com/categoria/9/economia" category_description: "Economía argentina e internacional" --- # El Tesoro enfrenta vencimientos por casi $20 billones y el mercado espera señales sobre el rollover **![ministerio-economia](/download/multimedia.normal.86ed2b0fa280a1a8.bm9ybWFsLmpwZw%3D%3D.jpg)** - **Septiembre concentra vencimientos de deuda en pesos por casi $20 billones y representa un desafío central para el Tesoro.** - **La primera licitación del mes deberá cubrir vencimientos por más de $8 billones entre LECAPs y títulos Duales.** - **El Gobierno viene optando por renovar todo o parte de los vencimientos para evitar un aumento excesivo del costo financiero.** - **La compresión del riesgo argentino y la baja de las tasas en pesos mejoraron las condiciones iniciales del mercado.** - **Los instrumentos ajustados por CER ganaron atractivo ante un escenario de dólar contenido y menores tasas de fondeo.** - **Economía podría recurrir nuevamente a un canje de bonos para administrar los vencimientos y reducir las necesidades inmediatas de financiamiento.** **El Gobierno deberá afrontar durante septiembre vencimientos de deuda en pesos por casi $20 billones, en un escenario en el que el mercado seguirá con atención la estrategia que adopte la Secretaría de Finanzas para renovar esa elevada masa de obligaciones. La magnitud de los compromisos convierte a las próximas licitaciones en una de las principales variables financieras del mes, especialmente por el impacto que tendrá la decisión oficial sobre las tasas de interés y la evolución del tipo de cambio.** **Según las estimaciones para septiembre, durante la primera mitad del mes se concentran vencimientos por unos $8,4 billones, mientras que en la segunda parte se acumulan otros $12,35 billones. El primer desafío llegará el 9 de septiembre, cuando Economía deberá conseguir financiamiento para hacer frente a compromisos por aproximadamente $4,31 billones correspondientes a LECAPs y otros $3,83 billones vinculados con instrumentos Duales.** **La atención estará puesta principalmente en el nivel de rollover que consiga el Tesoro. En las últimas licitaciones, la estrategia oficial estuvo orientada a renovar aproximadamente el monto que vencía o incluso una cifra algo inferior, con el objetivo de evitar una competencia excesiva por fondos y moderar el costo financiero. Durante agosto, esa política terminó generando una liberación de unos $500.000 millones al mercado.** **La decisión responde a una búsqueda de equilibrio entre distintas variables. El Gobierno procura evitar tasas demasiado elevadas, pero al mismo tiempo necesita mantener una demanda suficiente por sus títulos para garantizar el financiamiento de los vencimientos. En ese marco, las colocaciones de corto plazo volvieron a ganar protagonismo frente a los instrumentos de mayor duración, debido a que permiten reducir el costo de financiamiento.** **El contexto financiero con el que comienza septiembre aparece, de todos modos, algo más favorable. Durante las últimas jornadas se produjo una compresión del diferencial entre los bonos argentinos emitidos bajo legislación internacional y aquellos regidos por legislación local. La reducción, estimada en alrededor de 120 puntos, refleja una menor percepción de riesgo sobre los activos argentinos y contribuyó a mejorar el clima general de los mercados.** **Esa mejora también alcanzó a la curva de deuda en pesos. Los rendimientos de los instrumentos a tasa fija registraron una reducción significativa y, medidos en términos de tasa efectiva anual, el promedio de los títulos con vencimiento hasta noviembre descendió desde 27,6% hasta 26,6%.** **Los bonos ajustados por inflación también mostraron una evolución positiva, aunque con una intensidad diferente según el plazo. Los instrumentos con vencimientos hasta 2026 ofrecen rendimientos promedio de CER más 2,7%, mientras que los títulos correspondientes al tramo más largo de la curva se ubican alrededor de CER más 8,3%.** **La mejora de la liquidez y la reducción de las tasas de fondeo podrían generar, en este contexto, mejores condiciones para enfrentar las licitaciones del mes. Con un dólar relativamente contenido y tasas descendentes, el mercado comenzó a evaluar con mayor interés los instrumentos que ofrecen cobertura frente a la inflación.** **Dentro de ese escenario, las alternativas CER de corto plazo aparecen entre las opciones más observadas, mientras que quienes busquen asumir mayor duration cuentan con instrumentos que combinan la evolución de la tasa con la variación del tipo de cambio oficial. También mantienen atractivo las alternativas indexadas a la inflación con vencimientos en 2027 y 2028, particularmente para inversores dispuestos a asumir una mayor exposición al riesgo de plazo.** **Las tasas en pesos volvieron, además, a acercarse a niveles considerados bajos dentro del nuevo esquema monetario. La caución a un día descendió hasta alrededor del 21% nominal anual, mientras que la tasa de repo entre bancos, sin considerar las operaciones con el Banco Central, se ubicó cerca del 20%.** **La próxima señal llegará con la definición de las condiciones de la primera licitación de septiembre. El Ministerio de Economía deberá establecer los instrumentos, plazos y tasas de referencia para captar los recursos necesarios. En el mercado tampoco se descarta que el Tesoro vuelva a recurrir a un canje de títulos para administrar parte de los vencimientos y distribuir las obligaciones en el tiempo.** **De esta manera, septiembre se perfila como un mes clave para la administración de la deuda en pesos. Con casi $20 billones por renovar, el Gobierno deberá encontrar un punto de equilibrio entre sostener el financiamiento, evitar una suba excesiva del costo de la deuda y mantener bajo control las variables monetarias y cambiarias que acompañan al programa económico.** --- *Contenido creado y optimizado para IA con [Medios CMS](https://medios.io)* — Plataforma profesional para la gestión de medios digitales y portales de noticias.