La obra pública comienza a impulsar la recuperación de la construcción, mientras el sector privado sigue en retroceso

• La construcción creció 7,8% en septiembre, con una mejora mensual desestacionalizada.
• La recuperación estaría vinculada principalmente con una incipiente reactivación de la obra pública.
• Las licitaciones para el mantenimiento de rutas comienzan a generar impacto en la actividad.
• El sector todavía permanece 18% por debajo del nivel registrado en noviembre de 2023.
• Los elevados costos de construcción en dólares dificultan el inicio de nuevos proyectos privados.
• Las obras provinciales podrían aportar mayor dinamismo durante 2027, en un contexto electoral.

La construcción registró en septiembre un importante repunte, con un crecimiento mensual desestacionalizado del 7,8%, pero la mejora todavía no alcanza para confirmar una recuperación generalizada del sector. Los primeros análisis indican que el impulso no habría llegado principalmente de los desarrollos privados, sino de una incipiente reactivación de la obra pública, particularmente de los trabajos de mantenimiento de rutas.

La evolución de los distintos segmentos muestra un comportamiento desigual. Mientras la construcción privada continúa acumulando retrocesos mensuales, algunas actividades vinculadas con la infraestructura comienzan a exhibir señales positivas. Entre ellas se destaca el movimiento generado por las licitaciones destinadas al mantenimiento vial impulsadas por el Gobierno, que habrían comenzado a tener impacto en los niveles de actividad.

El salto de septiembre se produjo, además, después de una revisión de los registros correspondientes a los meses anteriores. El crecimiento de agosto fue corregido al alza, desde el 0,4% inicialmente informado hasta el 1%. También se modificaron las caídas de junio y julio: la contracción de junio pasó del 4,2% al 4,9%, mientras que la de julio se redujo del 4,4% al 3,8%.

Con esos ajustes y el resultado de septiembre, la actividad del sector comenzó a mostrar una recuperación con forma de V, que permitió revertir casi por completo el retroceso acumulado desde mayo. Sin embargo, la mejora todavía debe observarse con cautela, porque no está acompañada por una recuperación equivalente de todos los componentes de la construcción.

De hecho, el nivel de actividad permanece un 18% por debajo del registrado en noviembre de 2023, cuando Javier Milei asumió la Presidencia y dispuso la suspensión de la obra pública. La distancia respecto de aquel momento refleja la profundidad del deterioro que atravesó el sector y las dificultades que todavía enfrenta para recuperar los niveles previos.

Las perspectivas para los próximos meses tampoco anticipan una expansión contundente. Las expectativas de ejecución de nuevas obras, tanto públicas como privadas, continúan siendo limitadas. Por eso, aunque septiembre dejó un resultado positivo, todavía no aparecen señales suficientes para sostener que comenzó un ciclo de crecimiento consolidado.

Uno de los principales obstáculos para la construcción privada es el encarecimiento de los costos medidos en dólares. La combinación de precios elevados por metro cuadrado y un tipo de cambio real apreciado genera una ecuación económica exigente para quienes evalúan iniciar nuevos desarrollos inmobiliarios.

Esa situación condiciona las decisiones de inversión y dificulta que los proyectos privados recuperen dinamismo. Aun cuando la actividad general muestra una mejora, los costos actuales reducen los márgenes y obligan a revisar la viabilidad de las nuevas iniciativas. De esta manera, el segmento privado sigue sin convertirse en el principal motor de la recuperación.

En contraste, el gasto en infraestructura aparece como una de las vías con mayores posibilidades de aportar actividad en el corto plazo. Dentro de ese rubro, los trabajos de pavimentación y mantenimiento de rutas adquirieron protagonismo durante los últimos meses. El asfalto mostró un repunte que podría profundizarse durante el próximo año, a medida que avancen las tareas vinculadas con las licitaciones viales.

A esa posibilidad se suma el eventual aporte de las provincias. Las obras de infraestructura impulsadas por los gobiernos provinciales podrían ganar mayor relevancia durante 2027, en un escenario atravesado por las elecciones. La expectativa se apoya también en un antecedente reciente: durante 2025, los trabajos financiados desde las administraciones provinciales contribuyeron a sostener parte de la actividad constructora.

Así, el repunte de septiembre dejó una señal positiva, pero también expuso las limitaciones de la recuperación. La obra pública comienza a recuperar protagonismo en determinados rubros, mientras los costos y la falta de mejores condiciones de rentabilidad mantienen contenida a la construcción privada. El desafío será determinar si el impulso de la infraestructura puede sostenerse y extenderse a otros segmentos de una actividad que todavía se encuentra muy por debajo de los niveles de fines de 2023.