Economía enfrenta un desafío clave: renovar deuda en pesos por casi $10 billones

• El Ministerio de Economía debe renovar deuda en pesos por casi $10 billones este miércoles.
• La Secretaría de Finanzas anunciará bonos disponibles, incluyendo Bonte 2030 por u$s500 millones.
• La licitación anterior renovó el 168% de $3,8 billones con tasas entre 30% y 35%.
• Vencimientos claves a fin de mes: $6 billones en Lecaps, $2,3 billones en Bonte, $1,7 billones en Boncer.
• MSCI mantiene a Argentina en categoría “standalone”, fuera de mercados internacionales.
• La estabilidad cambiaria y la baja inflación impulsan demanda por bonos en pesos a tasa fija.
• Analistas prevén calma cambiaria en contexto electoral, con fuerte demanda de bonos BONTE y corporativos.
• Depósitos en pesos ofrecen tasas reales positivas y la deuda indexada es la preferida para 12 meses.
• Mercado espera inflación mensual del 1,5% hasta octubre, menor al 1,8% del REM.
• Retornos estimados a fin de año: 42% para Dollar Linked, 37% para CER, 34% para Lecaps.
• Se espera un proceso de desinflación que favorecerá bonos ajustados por inflación.
• El Gobierno busca aprovechar este escenario para renovar deuda y afrontar futuros retos económicos.

El Ministerio de Economía encara este miércoles una operación crucial para la estabilidad financiera: renovar deuda en pesos por un total cercano a los $10 billones, según estimaciones privadas. La Secretaría de Finanzas, a cargo de Pablo Quirno, anunciará este lunes el menú de bonos disponibles, que incluirá títulos de corto plazo para fondos comunes y una segunda emisión del Bonte 2030 por u$s500 millones.

Recordando la primera licitación de la semana pasada, donde se logró renovar el 168% de los vencimientos por $3,8 billones, con tasas que oscilaron entre el 30% y el 35%, ahora el foco se pone en vencimientos concentrados para fin de mes: $6 billones en Lecaps, $2,3 billones en Bonte y $1,7 billones en Boncer.

Esta operación llega en un contexto donde el MSCI ratificó la calificación “standalone” para Argentina, manteniéndola fuera de los mercados internacionales tradicionales. Sin embargo, a nivel local, la estabilidad cambiaria y la tendencia decreciente de la inflación generan un renovado interés por los bonos en pesos a tasa fija, que siguen superando las expectativas de suba de precios.

Analistas como Gustavo Ber destacan que, pese a una posible merma en la oferta de dólares del campo, la calma cambiaria podría mantenerse durante la etapa electoral, sostenida por la demanda de bonos BONTE y emisiones corporativas, dentro de un panorama de desinflación en marcha.

La sociedad de bolsa GMA Capital subraya una “rareza” en el mercado argentino: el premio por mantener pesos supera el ritmo de inflación. Recientemente, los depósitos en pesos lograron tasas positivas reales de dos dígitos, y la deuda indexada aparece como la opción preferida para los próximos 12 meses.

Según sus cálculos, el mercado anticipa una inflación mensual del 1,5% hasta octubre, por debajo del 1,8% proyectado por el REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado). A fin de año, los bonos Dollar Linked y CER ofrecen retornos anuales estimados del 42% y 37% en pesos, respectivamente, mientras que las Lecaps aportan un 34%.

El reporte indica que esta preferencia por la deuda indexada refleja la expectativa de un proceso de desinflación más marcado, que impactaría en las tasas nominales y en el tipo de cambio nominal, consolidando un escenario más favorable para los títulos ajustados por inflación.

Con estos elementos, el Gobierno apuesta a renovar su deuda interna con una estrategia que busca aprovechar la mejora en las condiciones financieras domésticas, mientras se prepara para enfrentar desafíos futuros en el frente económico.