Cavallo avala la baja de la inflación, pero reclama convertibilidad y fin de las restricciones

• Cavallo reconoció avances en la desaceleración inflacionaria del programa oficial.
• Propuso declarar la convertibilidad del peso y eliminar controles cambiarios.
• Advirtió que la “represión financiera” encarece el crédito y genera inestabilidad.
• Cuestionó el impacto del impuesto a los Ingresos Brutos en el financiamiento.
• Alertó sobre riesgos de usar el tipo de cambio como ancla antiinflacionaria.
• Consideró que la estabilidad sostenible requiere reformas estructurales y reservas sólidas.

El ex ministro de Economía Domingo Cavallo volvió a intervenir en el debate sobre el rumbo económico al reconocer avances en la desaceleración inflacionaria, aunque advirtió que el programa oficial enfrenta debilidades estructurales que podrían limitar su sostenibilidad. Su diagnóstico combina elogios al proceso de estabilización con una serie de recomendaciones orientadas a liberalizar el mercado cambiario, reducir la presión impositiva y normalizar el sistema crediticio.

Cavallo sostuvo que el descenso de la inflación constituye un logro relevante del actual esquema, pero subrayó que el verdadero desafío reside en consolidar una estabilidad duradera. En su visión, el proceso de desinflación requiere una secuencia de reformas que aborden distorsiones financieras acumuladas durante años. Según explicó, bajar la inflación desde niveles extremos puede lograrse con instrumentos de corto plazo, pero sostener ese resultado exige un entorno de crédito accesible y reglas previsibles.

El punto central de su planteo es la necesidad de avanzar hacia la convertibilidad del peso. El ex funcionario propuso eliminar controles cambiarios y permitir el libre funcionamiento del mercado de divisas, con una intervención acotada del Banco Central destinada exclusivamente a acumular reservas. A su entender, cualquier intento de administrar el tipo de cambio sin respaldo suficiente de activos externos termina generando volatilidad y distorsiones en las tasas de interés.

En ese sentido, cuestionó lo que definió como “represión financiera”, un conjunto de restricciones que —según su lectura— encarecen el crédito y desalientan la inversión. Cavallo consideró que la persistencia de regulaciones sobre operaciones financieras mantiene tasas elevadas e inestables, afectando la capacidad de empresas y familias para planificar a mediano plazo. Para el ex ministro, una economía con crédito escaso o costoso ve limitada su expansión productiva.

Otro eje de su análisis se concentra en la carga impositiva. Cavallo apuntó particularmente contra el impuesto a los Ingresos Brutos, al que atribuye un impacto directo en el costo del financiamiento. Desde su perspectiva, la eliminación de tributos que encadenan costos en cada etapa productiva contribuiría a normalizar el mercado crediticio y mejorar la competitividad. El planteo se inscribe en una discusión más amplia sobre la estructura fiscal y su incidencia en la actividad económica.

El economista también retomó su intercambio previo con el presidente Javier Milei en torno al nivel del tipo de cambio. Cavallo explicó que sus advertencias sobre un eventual atraso cambiario buscaban fortalecer el programa de estabilización, no cuestionarlo. Señaló que utilizar el dólar como ancla para acelerar la desinflación puede ofrecer resultados inmediatos, pero implica riesgos si no se acompaña con reformas estructurales y acumulación de reservas.

En su evaluación, el actual valor del dólar aún no refleja un equilibrio plenamente determinado por el mercado debido a la persistencia de restricciones financieras. Por ello, insistió en que la normalización cambiaria es condición necesaria para desarrollar instrumentos de crédito de mayor plazo, un factor que considera clave para la inversión productiva.

De cara al mediano plazo, Cavallo proyectó que la inflación podría converger hacia niveles muy bajos si se corrigen precios relativos, se fortalecen las reservas y se habilita un esquema de convertibilidad. Recordó que experiencias pasadas mostraron que la estabilidad sostenida depende tanto de la disciplina macroeconómica como de la credibilidad institucional.

El planteo del ex ministro reabre un debate histórico sobre el rol del tipo de cambio, el crédito y la regulación financiera en los procesos de estabilización. Mientras el Gobierno avanza con su estrategia antiinflacionaria, las advertencias de Cavallo ponen el foco en la necesidad de completar el andamiaje institucional para evitar desequilibrios futuros. En ese cruce entre resultados inmediatos y reformas de fondo se juega, según su visión, la viabilidad del programa económico.