La actividad vuelve a mostrar señales de debilidad y crece la preocupación por el estancamiento económico

• La actividad económica habría vuelto a caer en julio después del crecimiento registrado durante junio.
• La recaudación tributaria alcanzó $20,5 billones en agosto, con una suba nominal de 33,5% interanual.
• El IVA y el impuesto a los Débitos y Créditos mostraron caídas en términos reales frente a la inflación.
• El impuesto al cheque estuvo afectado por un día hábil menos y por nuevas exenciones tributarias.
• El gasto primario devengado cayó 10,3% interanual real en agosto para contribuir al sostenimiento del superávit fiscal.
• Los especialistas advierten que las señales tributarias muestran debilidad económica, aunque también pueden estar influidas por la informalidad y otros factores específicos.

Luego de un repunte de 0,8% en junio, la actividad económica habría vuelto a retroceder en julio, de acuerdo con estimaciones privadas. La eventual nueva caída profundiza la imagen de una economía con comportamiento irregular, en la que los meses de crecimiento se alternan con períodos de contracción sin lograr todavía consolidar una trayectoria sostenida de recuperación.

A esta señal se suma el desempeño de la recaudación tributaria durante agosto. Los ingresos vinculados de manera más directa con el consumo, las operaciones bancarias y el empleo formal volvieron a exhibir resultados débiles en términos reales, un comportamiento que alimenta las dudas sobre el nivel de actividad y sobre la capacidad de la economía para sostener el crecimiento.

La Agencia de Recaudación y Control Aduanero informó que durante agosto los ingresos provenientes de la DGI, la Aduana y la Anses alcanzaron los $20,5 billones. El incremento nominal fue de 33,5% respecto de igual mes del año anterior, una variación que habría quedado prácticamente en línea o ligeramente por debajo de la inflación estimada para el mismo período.

Aunque la recaudación no constituye por sí misma un indicador suficiente para medir la evolución de la economía, algunos impuestos permiten observar con mayor aproximación el comportamiento de empresas y hogares dentro de los circuitos formales. Entre ellos se encuentran el IVA y el impuesto a los Débitos y Créditos bancarios.

En agosto, ambos registraron aumentos nominales inferiores a la inflación. El IVA creció 29,6%, mientras que el impuesto al cheque avanzó apenas 21,5%. En términos reales, las cifras implican una contracción, aunque en el caso del impuesto a los movimientos bancarios existen factores adicionales que dificultan una comparación directa.

El resultado del impuesto a los Débitos y Créditos estuvo condicionado por un día hábil menos que en agosto del año anterior y por la vigencia de nuevas exenciones establecidas mediante el Decreto 475/2026. Esos cambios normativos y administrativos redujeron la capacidad del tributo para reflejar de manera pura la evolución de las transacciones.

El IVA, en cambio, constituye una señal especialmente observada por su relación con las operaciones de consumo. La evolución registrada durante agosto volvió a mostrar una pérdida en términos reales y se ubicó en línea con la debilidad que ya se había observado durante los meses anteriores.

El comportamiento tributario también tuvo consecuencias sobre las cuentas públicas. Para sostener el superávit fiscal, el Gobierno profundizó el ajuste del gasto primario, que según estimaciones privadas registró en agosto una caída real interanual de 10,3%. Se trató del mayor recorte desde noviembre de 2025.

El escenario económico combina además distintos factores sectoriales. La menor incidencia de la cosecha, el desempeño de la minería y las dificultades atravesadas por la industria configuraron un panorama desigual. El aumento de costos y las dificultades en el sector energético llevaron a algunas empresas a reducir sus niveles de producción y liquidar existencias.

Los especialistas advierten, de todos modos, que no existe una relación automática entre recaudación y actividad. Una parte de las operaciones puede desplazarse hacia circuitos informales cuando las condiciones económicas se deterioran, reduciendo simultáneamente la recaudación de IVA y los movimientos bancarios registrados.

La coincidencia de varias señales, sin embargo, genera preocupación. Una economía que alterna subas y bajas, junto con impuestos asociados al consumo que pierden terreno frente a la inflación, muestra que la recuperación todavía enfrenta obstáculos importantes.

El desafío para el Gobierno será determinar si esta dinámica constituye una pausa dentro de un proceso de crecimiento o si comienza a consolidarse un período de estancamiento. Por ahora, los datos tributarios de agosto agregan una nueva señal de cautela a un escenario en el que la actividad todavía no consigue sostener una tendencia firme.