Economía sale a captar dólares con un nuevo bono ante vencimientos por $8 billones

• El Ministerio de Economía enfrenta vencimientos cercanos a los $8 billones
• Se lanzará un nuevo bono en dólares, el AO28, para captar divisas
• La estrategia apunta a evitar el endeudamiento en mercados internacionales
• La mayor parte de los vencimientos corresponde a bonos ajustados por inflación
• El Gobierno logró en la última licitación renovar más del total de compromisos
• Persisten desafíos para cubrir pagos en moneda extranjera en los próximos meses

Frente a un exigente calendario financiero en el corto plazo, el Ministerio de Economía definió una nueva estrategia para afrontar compromisos de deuda que rondan los $8 billones. En ese marco, la Secretaría de Finanzas anunció las condiciones de la próxima licitación, prevista para el viernes, con una oferta amplia de instrumentos y una novedad central: la incorporación de un bono en dólares que apunta a reforzar las reservas del Tesoro de cara a pagos en moneda extranjera.

La licitación incluirá títulos en pesos a tasa fija, ajustados por inflación y vinculados al tipo de cambio oficial, además de instrumentos denominados en dólares. Los vencimientos de estos activos se extienden entre 2026 y 2029, lo que refleja la intención del equipo económico de seguir alargando los plazos de la deuda y reducir presiones en el corto término.

El elemento distintivo de esta convocatoria será el lanzamiento del bono en dólares AO28, con vencimiento en octubre de 2028. Se trata de una herramienta diseñada para captar divisas sin recurrir a los mercados internacionales, en línea con la estrategia oficial de priorizar el financiamiento local. El esquema de colocación prevé emisiones sucesivas, con un tope total de hasta USD 2.000 millones.

Este nuevo instrumento se suma al AO27, que ya permitió obtener USD 500 millones destinados a cubrir compromisos en moneda extranjera. La lógica detrás de estas emisiones apunta a construir un colchón de liquidez en dólares que permita afrontar pagos previstos para mitad de año, en particular los compromisos con bonistas privados.

El contexto en el que se lanza esta licitación está marcado por un volumen significativo de vencimientos concentrados a fines de marzo. Según estimaciones privadas, los compromisos ascienden a cerca de $7,9 billones entre capital e intereses. La mayor parte corresponde a títulos ajustados por inflación, con el bono TXZM6 como principal componente.

Este instrumento explica la mayor porción de los pagos previstos, con vencimientos de capital que superan los $7,8 billones. A ello se suman intereses de otros bonos, como el PARP, además de compromisos menores vinculados a distintos títulos en circulación. La concentración en instrumentos CER refleja el peso que tuvo este tipo de financiamiento en los últimos años.

En este escenario, la capacidad del Gobierno para renovar vencimientos se vuelve clave. En la última licitación, el resultado fue positivo: se logró captar más del total de los compromisos a refinanciar, lo que permitió no solo cubrir obligaciones sino también extender los plazos promedio de la deuda. Este dato fue valorado por el mercado, especialmente en un contexto de volatilidad externa.

Desde el equipo económico insisten en que no está en los planes volver al endeudamiento en mercados internacionales. El ministro Luis Caputo sostiene que existen alternativas más eficientes para cubrir las necesidades financieras, entre ellas el uso de recursos propios, la administración de activos y el fortalecimiento del mercado doméstico.

En esa línea, el objetivo es consolidar una dinámica de financiamiento que permita afrontar los próximos compromisos sin generar tensiones adicionales. Según proyecciones oficiales, el Tesoro podría captar hasta USD 2.000 millones adicionales si se mantiene el nivel de demanda en las licitaciones de bonos en dólares.

Sin embargo, los desafíos persisten. Los vencimientos en moneda extranjera previstos para los próximos meses superan esa cifra, lo que obligará a complementar esta estrategia con otras fuentes de financiamiento. El propio Caputo adelantó que el Gobierno ya tiene identificadas alternativas para cubrir pagos futuros, incluyendo compromisos relevantes previstos para 2027.

Mientras tanto, el mercado seguirá de cerca el resultado de la próxima licitación, en particular la tasa que convalide el Tesoro para los instrumentos en dólares. En la última operación, el costo financiero resultó menor al esperado, un dato que el oficialismo busca repetir para sostener la confianza de los inversores.