Fuerte repunte de capitales hacia mercados emergentes: junio marcó un récord de ingresos

• En junio, los mercados emergentes recibieron USD 42.800 millones en flujos de capital, el mejor dato del año.
• La mayor parte fue hacia bonos soberanos y corporativos (USD 32.900 millones), destacándose China con USD 23.800 millones.
• Asia emergente lideró, pero América Latina también repuntó, con USD 11.300 millones y fuerte entrada en bonos.
• La deuda en moneda local fue muy demandada por altos rendimientos y debilidad del dólar.
• Arabia Saudita superó a China como el principal emisor de deuda en dólares entre emergentes.
• El entorno global favorable (“Ricitos de Oro”) explica el auge, pero el IIF advierte sobre riesgos subestimados, como tensiones comerciales si Trump vuelve.
• El desafío: mantener el interés de los inversores con políticas sólidas y resiliencia estructural.

Junio cerró con una de las mejores performances para los mercados emergentes en términos de ingresos de capitales en lo que va del año. Según un informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), los flujos netos de cartera alcanzaron los USD 42.800 millones, una cifra que evidencia una recuperación notable, especialmente en la deuda soberana y corporativa, que concentró USD 32.900 millones, frente a los USD 8.700 millones registrados en mayo.

La principal fuente de este dinamismo volvió a ser China, que atrajo USD 23.800 millones. Sin embargo, el resto de los mercados emergentes también mostró una recuperación sólida con ingresos por USD 9.100 millones, revirtiendo los flujos negativos de meses anteriores.

Asia lidera, pero América Latina no se queda atrás

El Asia emergente lideró la captación de capitales con USD 21.300 millones, favorecida por el apetito global por acciones tecnológicas y manufactura, así como señales de estabilización inflacionaria. América Latina atrajo USD 11.300 millones, con un salto destacado en los bonos latinoamericanos, que registraron entradas por USD 8.900 millones, tras haber estado en terreno negativo. Por su parte, Europa emergente sumó USD 6.300 millones, mientras que Medio Oriente y Norte de África recibió USD 3.900 millones, aunque con salidas netas de USD 1.200 millones en renta variable, afectadas por la volatilidad petrolera y ajustes fiscales.

Bonos en alza y “carry trade” atractivo

La deuda en moneda local fue uno de los activos más demandados, apoyada en la debilidad del dólar, altos rendimientos reales y mayor credibilidad de políticas macroeconómicas. Monedas como el peso argentino, el real brasileño y el won coreano lideraron en rentabilidad.

El mercado de emisiones primarias también estuvo activo: los bonos soberanos captaron USD 29.200 millones, mientras que las empresas lograron USD 15.400 millones. Si bien los créditos con grado de inversión dominaron, países como Brasil, Turquía y Barbados lograron fuerte demanda incluso con bonos de alto rendimiento.

Una novedad relevante es el ascenso de Arabia Saudita como el mayor emisor de deuda en dólares entre los mercados emergentes, desplazando a China y alterando el mapa de riesgo país en bonos hard currency. Además, persisten señales de desdolarización, con países como Uruguay diversificando emisiones hacia otras divisas.

Un entorno ideal… pero con riesgos subestimados

Los analistas del IIF explican que este boom de flujos responde a una combinación inusual de tasas globales más bajas, un dólar debilitado y fundamentos económicos relativamente sólidos en los emergentes. Es lo que algunos llaman un escenario de "Ricitos de Oro": ni demasiado caliente ni demasiado frío.

Sin embargo, el economista Jonathan Fortun del IIF advierte que el mercado podría estar subestimando riesgos como las posibles medidas comerciales de una eventual segunda presidencia de Donald Trump, que podrían afectar cadenas de suministro y elevar la inflación. También señala que, aunque el interés por los emergentes se sostiene, los inversores son cada vez más selectivos, priorizando países con políticas macroeconómicas creíbles, instituciones sólidas y necesidades externas manejables.

El desafío para los emergentes será mantener este flujo sostenido de capitales, en un contexto global volátil. Para ello, deberán ofrecer no solo rentabilidad, sino también resiliencia estructural, claridad en su política monetaria y capacidad de adaptación ante shocks externos. La fiesta de junio podría ser solo el comienzo… o un punto alto difícil de repetir.