Dólar y volatilidad financiera: un día clave para el mercado cambiario en plena etapa electoral

• 22 de julio, día clave: El mercado cambiario argentino enfrenta una jornada decisiva en pleno contexto electoral.
• Operación Desarme: El rescate de las LEFI por el Tesoro generó una suba de tasas e inyección de pesos.
• Dólar en la mira: El BCRA intervino para contener al dólar por debajo de $1.300, nivel considerado incómodo.
• Modo electoral: Las elecciones en PBA y nacionales presionan sobre la demanda de dólares como refugio.
• Proyecciones altas: Analistas estiman un dólar oficial a $1.516 para fin de año, por encima de la banda oficial.
• Reservas en tensión: Pese a la alta liquidación, el BCRA no logra acumular reservas por fuerte demanda minorista.
• Riesgo de inestabilidad: El mercado espera coordinación macro para evitar una nueva crisis cambiaria.

La economía argentina enfrenta una semana decisiva en el mercado cambiario, con la atención puesta en el día de hoy, martes 22 de julio, fecha clave para determinar la evolución del dólar oficial y el dólar paralelo de aquí hasta las elecciones legislativas y de medio término de octubre.

El nerviosismo se intensifica tras la reciente "Operación Desarme" de las Letras de Liquidez (LEFI), que el Tesoro rescató para limpiar el pasivo del Banco Central (BCRA), provocando una fuerte suba de la tasa de interés que ronda el 50% anual y un aumento abrupto en la liquidez. En este contexto, la liquidación récord de dólares por parte del sector agroexportador —que comenzó a desacelerarse este mes— juega un papel crucial en la dinámica del mercado único y libre de cambios (MULC).

Los operadores financieros locales y de Wall Street coinciden en que el equipo económico no parece cómodo con un dólar por encima de los 1.300 pesos. Cuando el tipo de cambio alcanzó ese nivel la semana pasada, el BCRA intensificó la venta de futuros y elevó las tasas de interés para absorber pesos excedentes, en un intento por frenar la escalada.

Las próximas semanas serán especialmente volátiles, en una economía que ya entró en modo electoral con elecciones en la provincia de Buenos Aires (7 de septiembre) y en Corrientes, antes de los comicios nacionales del 26 de octubre. Tradicionalmente, este tipo de elecciones genera una mayor demanda de dólar como reserva de valor, lo que añade presión al tipo de cambio.

Las proyecciones del mercado no son tranquilizadoras: la consultora Focus Economics estima que el dólar oficial podría llegar a $1.516 a fin de año, un aumento del 47% frente a la inflación proyectada del 42%. Este techo supera la banda oficial que el Gobierno estableció en abril, cuando liberó el cepo para individuos.

Entre los factores que podrían impulsar esta suba están la disminución en la liquidación de dólares agroexportadores y el impacto de la etapa preelectoral, marcada por el reciente cierre de listas en Buenos Aires, donde el oficialismo mostró organización, mientras el kirchnerismo enfrentó conflictos internos.

En cuanto al escenario político, las encuestas indican que una victoria de La Libertad Avanza sería interpretada como un respaldo para el oficialismo libertario rumbo a octubre, mientras que un triunfo kirchnerista en Buenos Aires sería considerado una mala señal para las elecciones nacionales y presidenciales futuras.

Por su parte, el BCRA y el Tesoro enfrentan desafíos para acumular reservas internacionales, a pesar de los fuertes ingresos de divisas. Desde la liberación del cepo en abril, los ahorristas compran cerca de 2.000 millones de dólares mensuales, limitando la capacidad del Central para reforzar sus reservas.

La demanda por dólares oficiales sigue firme, impulsada por importaciones, pago de deuda y atesoramiento, mientras que el mercado espera que el equipo económico logre mantener el dólar oficial alrededor de los niveles actuales para fin de año, con una inflación controlada en torno al 1,5% mensual.

En este marco, la coordinación entre políticas monetarias y cambiarias será determinante para evitar una nueva escalada cambiaria que complique aún más la estabilidad macroeconómica en un año electoral clave para Argentina.