Expectativa por el dólar: qué escenario prevé el mercado para el día después de las elecciones

Sergio Massa cree que después de la devaluación acordada con el Fondo Monetario y de haber transcurrido "el peor mes (agosto) de los últimos 25 años", ahora tiene el camino allanado hasta las elecciones de octubre.

El "dólar soja 4" sería la clave de la estabilidad cambiaria de las próximas semanas. El ministro está convencido de que habrá un aporte de al menos u$s2.000 millones de los productores y las cerealeras exportadoras. Lo mismo piensa José Martins, el titular de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

Ese flujo de divisas sería la responsable de la estabilidad para los próximos 41 días, los que faltan recorrer hasta el decisivo 22 de octubre.

"El dólar soja ayuda, pero significa una menor oferta de divisas para los meses siguientes. Lo que se consiga ahora va a faltar en octubre y noviembre", previene Pablo Goldín, economista jefe de la consultora MacroView.

Lo que suceda en los próximos días será relevante para saber si el objetivo del ministro puede cumplirse: el comportamiento de la brecha será decisivo. Si no baja, entonces la presión sobre el mercado cambiario se va a sostener.

Justamente, el "dólar soja 4" tiene la intención de alimentar -vía el contado con liqui- el mercado de divisas. La incipiente reducción de las últimas jornadas da cierto espacio para el alivio.

Sin embargo, el desafío sigue abierto; no está dicha la última palabra. Este miércoles, cuando se dé a conocer el índice de inflación de agosto, el directorio del Banco Central tendrá que decidir si vuelve a elevar las tasas de interés.

Una inflación del 12% dejaría un nivel proyectado del 290% anual. Nada menos. Hoy en día, nadie podría aventurar que la inflación será inferior a ese rango, por más que el propio Massa ya puso en marcha una serie de congelamientos de precios regulados para bajar la fiebre de corto plazo.

La incógnita: el dólar después del 22-O

Las consultoras que monitorean la dinámica económica ya incluyeron en sus análisis la posibilidad que el "soja 4" acerque los dólares necesarios para evitar otro salto cambiario antes de las elecciones generales.

Las tensiones en el mercado no deberían sorprender. Sucedió en cada elección presidencial en la Argentina, donde la dinámica dolarizadora suele recalentarse.

Los años 2011, 2013, 2015, 2017 y 2019 dan cuenta de que entre los meses de agosto y noviembre de esos períodos preelectorales, la dolarización alcanzó un promedio de u$s4.500 millones cada vez.

No importó si la economía mostraba una tendencia positiva, si estaba en recesión o en medio de una crisis cambiaria. En cada momento preelectoral, las compras de dólares por parte de inversores particulares y de empresas se exacerbaron. La cobertura de los ahorristas fue inevitable.

Lo dicho más arriba: el "soja 4" puede ayudar a sobrellevar la demanda de dólares. Pero lo que se consigue ahora seguramente faltará después. En ese sentido, el golpe de la sequía es rotundo.

La gran duda empieza a sonar para el post 22-O. Ya no sólo en cuanto a la oferta de divisas, sino también respecto del escenario político ya cerca del recambio presidencial del 10 de diciembre.

Goldín casi no lo duda: "En algún momento antes del balotaje podríamos tener otro salto cambiario. La realidad se impone", sentencia.

Obviamente, Massa hará todo lo que tenga a mano para evitarlo; así como acaba de hacerlo con el "dólar soja 4".

La economía, en fase de definición electoral

La otra cuestión refiere a los 28 días entre las elecciones generales y el eventual balotaje. ¿Qué podría suceder en caso de que allí se encuentren en un mano a mano Milei y Massa? Ese es el escenario que hoy en día están previendo los principales encuestadores.

En bancos de inversión de Wall Street monitorean la situación al detalle. Uno de los bancos más grandes que están instalados en Nueva York llega hoy mismo a Buenos Aires junto a un grupo de fondos de inversión internacionales. 

Tienen una doble consigna: tratar de desentrañar el fenómeno Milei y los alcances reales de sus propuestas de campaña y, por otro lado, obtener información del equipo económico sobre las medidas que podrían tomar en caso de que el ministro-candidato llegue al balotaje.

En ese caso, sospechan, Massa podría poner en marcha un "plan platita" histórico, dando de baja de manera unilateral de los últimos acuerdos firmados con el FMI.

Lo que se preguntan los financistas es la capacidad que tendría la economía de soportar los desbalances. Y del impacto de un eventual agravamiento de las distorsiones.

Paradójicamente, para ese momento restan menos de 50 días. Lo que en la Argentina actual, donde todo es tan relativo, esas pocas semanas parecen años.

* Para www.iprofesional.com